日本在1991年之前呈现经济高增长的奇迹，小牛当房地产泡沫破灭、小牛1994年人口步入深度老龄化之后，经济增速则长期徘徊在零增长附近，其中从深度老龄化到超老龄化期间的平均增速只有1.26%。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，电动度财此前的人民币信贷收支表显示，电动度财2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。从历史上看，报销由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

狭义货币（M1）余额69.42万亿元，量大利润同比增长5.9%。涨净责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。所以要判断M1上涨的持续性，亏损要把今年1月和2月的数据加起来，亏损才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势

但应对有效需求不足的方法多以扩大供给为主，小牛尽管扩大供给也能创造新的需求，小牛但并不能解决需求不足这样的结构性问题，至多让GDP保持中高速增长。如西方发达经济体在步入深度老龄化之后，电动度财GDP增速都出现了显著下降，而且平均增速都不超过3%。

可见，报销当今的民间投资不振与法制环境或政策环境的关系不大。

例如，量大利润目前我国中央财政的杠杆率水平只有20%多，远低于主要经济体的平均水平，完全具备大幅扩大支出能力。原因可能在于，涨净我国的土地供给是管控的，这使得房地产周期的上行阶段被拉得更长。

本人作为长跑的爱好者，亏损也深深体会到人类的韧性之神奇。那么，小牛今后出口是否能给国内企业带来更多订单呢？近几年来，小牛逆全球化的声音一直不绝于耳，但从数据看，全球贸易的增速快于GDP的增速，占全球GDP的比重已经超过60%，但中国去年进出口贸易的增速已经低于全球总水平，这恐怕是未来我国出口行业的一大隐忧——来自其他新兴经济体的竞争及西方国家对中国设置的贸易壁垒。

因此，电动度财2023年末的中央经济工作会议在谈及中国经济面临的六大困难时，把有效需求不足放在第一位。但干预就像药品，报销都具有一定的副作用。

(责任编辑：李明洋)

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